Caros clientes,

Neste material, vamos responder a uma dúvida recorrente: por que os produtos de renda fixa podem apresentar volatilidade? Muitas pessoas acreditam que, por serem chamados de “renda fixa”, esses produtos não sofrem variações em seus valores. No entanto, isso só acontece em alguns produtos, como CDBs, LCIs e LCAs. Para a maioria dos produtos negociados no mercado secundário, existe sim a possibilidade de variações de preço, e a principal responsável por isso é a marcação a mercado.

O que é a marcação a mercado?

Quando falamos de renda fixa, estamos nos referindo a produtos com uma rentabilidade previamente pactuada. Por exemplo, se você comprar um título com uma taxa de 10% ao ano e vencimento em dois anos, e mantiver esse título até o final, sua rentabilidade será os 10% ao ano. Mas, se você decidir vender esse título antes do vencimento, o valor dele vai depender das condições do mercado no momento da venda. A marcação a mercado atualiza diariamente o valor presente dos títulos, levando em consideração os juros praticados no mercado.

Aqui está o gráfico detalhado, mostrando a comparação entre marcação na curva e marcação a mercado, com eventos de estresse:

O aumento do preço unitário (PU) próximo ao ano 5 foi causado por uma redução da taxa de juros. Como as taxas de juros caíram, o valor presente do título aumentou, refletindo um cenário econômico mais favorável.

A queda abrupta do PU entre os anos 6 e 8 foi ocasionada pela redução do rating do Brasil, o que gerou uma percepção de maior risco e resultou em uma desvalorização imediata do título.

Exemplo prático: LTNs 2029

Vamos ilustrar essa dinâmica com um exemplo. No dia 03/03/2023, uma Letras do Tesouro Nacional (LTN) com vencimento em 2029 era negociada a uma taxa de 13,80% a.a., e seu preço era de R$447,65. Meses depois, em 04/07/2023, o mesmo título estava com uma taxa de 10,57% a.a., e o preço subiu para R$576,58.

Lembre-se: o valor futuro desse título é sempre R$1.000, e a relação inversa entre os juros e o preço do título serve para garantir que esse valor futuro não mude. Ou seja, quando os juros caem, o preço do título sobe, e vice-versa.

Aqui está o gráfico que ilustra a relação entre a taxa de juros e o preço unitário das LTNs 2029. Como pode ser observado, à medida que a taxa de juros diminui, o preço unitário dos títulos aumenta, evidenciando a relação inversa que mencionamos no post.

Entendendo a relação entre oferta e demanda

Essa relação inversa entre juros e preço unitário acontece porque, em cenários de juros mais baixos, os títulos que pagam juros maiores se tornam mais atrativos, e isso faz com que seus preços aumentem. Por outro lado, quando os juros sobem, os títulos que pagam menos juros perdem atratividade, e seu preço cai.

A marcação a mercado pode gerar oportunidades de ganhos ou perdas dependendo do momento em que o ativo é comprado ou vendido. Contudo, isso só é uma preocupação quando há uma venda antecipada.

Conclusão

Aqui na Horizonte Capital, estamos sempre atentos para orientá-los da melhor maneira em suas decisões de investimento. Não hesite em nos procurar para esclarecer dúvidas ou ajustar sua estratégia conforme as variações do mercado.